豬用保溫燈按需定制「三渡照明」

由于美豆收割進度的推進，CBOT大豆價格出現(xiàn)下跌，這對連盤豆粕價格也形成打壓。截至10月22日的作物生長進度報告顯示，美豆收割完【保溫燈】成 70%，遠高于市場平均預估的64%，

但低于去年同期74%和五年均值73%。雖然短期內美豆價格承壓下跌，但在巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣問題頻現(xiàn)以及美豆出口需 求強勁的情況下，預計豆粕期價跌幅有限。

巴西產(chǎn)區(qū)天氣分化，大豆播種有所延遲

農(nóng)業(yè)咨詢機構AgRural公布的數(shù)據(jù)顯示，2017/2018年度【加溫燈】巴西大豆播種進度目前接近20%，而去年同期為29%，5年平均水平則為19%。主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州大豆播種進度依然持續(xù)落后。

國內油廠上周開機率繼續(xù)回升至54.05%，但是由于美灣裝運延遲，部分油廠缺乏壓榨原料，而且環(huán)保檢查再度襲來也導致部分油廠無法開機，階段性的提貨緊 張支撐了豆粕現(xiàn)貨價格。

截至10月20日，港口大豆庫存較前一迅速下降48.9萬噸至607.55萬噸。5周歲開始配種，3-7歲繁殖能力最強，發(fā)情周期一般為17-21天。截至10月22日，油廠大豆庫存為425萬噸， 一周前為462.78萬噸。截至10月22日豆粕庫存僅為72.76萬噸，豆粕現(xiàn)貨基差較為堅挺。短期內在巴西天氣預期仍存以及美豆需求強勁的支撐 下，豆粕期價繼續(xù)下行空間有限，預計暫時仍以振蕩運行為主。

近期，豆粕弱勢振蕩行情延續(xù)，短期內缺乏強力推動，而且目前隱含波動率處于低位，賣出期權收益風險比偏低，建議在隱含波動率逢高時賣出跨式（寬跨式）組合的方式，收獲期權流逝的時間價值。

10月下旬，國內豆一價格連續(xù)下降，主力1801合約下探至3608元/噸，較10月11日的高點3893元/噸下跌約8%。為打通產(chǎn)業(yè)發(fā)展“最后一公里”，興寧區(qū)【加溫燈】統(tǒng)籌各類幫扶資源，推進壇棍村基礎設施建設。而10月USDA報告是利多豆類價格的，CBOT大豆價格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。因此，豆一價格與CBOT大豆價格出現(xiàn)了短期背離。

我們認為，短期內豆一價格或許有所超跌，長期內豆一價格與CBOT價格背離的趨勢難以持續(xù)，豆一價格或有所反彈。

　　美豆單產(chǎn)可能繼續(xù)小幅下調

　　10月USDA月度供需報告下調2017/2018年度全球大豆庫存預估，小幅上調消費預估，因而2017/2018年度全球大豆庫存消費比繼續(xù)下調。從邊際變化上看，這次調整具有利多影響，

對短期豆類價格具有提振作用。當然，從總量上看，2017/2018年度全球大豆庫存消費比還是處于歷史第二高位，豆類價格總體上方空間有限。綜合上述兩個方面，我們認為，雖然豆類價格上方空間有限，但是短期重心會有所上移。

綜上所述，我們認為，10月USDA報告下調2017/2018年度全球大豆庫存消費比，具有利多影響，也將提振大豆價格。此外，今年美國大豆收割【保溫燈】進度緩慢、巴西大豆種植進度緩慢，拉尼娜天氣現(xiàn)象出現(xiàn)的概率增加，均利多豆類價格。

10月中旬以來，CBOT大豆價格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。雖然中國大豆產(chǎn)量略有上調，但是上調數(shù)量很少，影響也預計有限。而且從長期來看，國內大豆和美國大豆價格出現(xiàn)背離的趨勢不具有可持續(xù)性。

　　總體來看，美國大豆、豆粕、豆油，國內豆粕、豆油價格【保暖燈】重心均有所上移。國內大豆價格經(jīng)過前期急速下跌之后，短期內價格可能有所超跌，豆一價格可能存在超跌反彈的可能性。