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對上市公司而言,企業(yè)價(jià)值決定股1票價(jià)值,而股1票價(jià)值決定股權(quán)價(jià)值,所以,企業(yè)價(jià)值決定了企業(yè)的股1票價(jià)格,也就是決定了公司的市場價(jià)值?!肮蓶|”關(guān)心的是除去成本費(fèi)用、利息稅收zui終的剩余經(jīng)營成果?!皞鶛?quán)人”關(guān)心的是企業(yè)的經(jīng)營狀況能否支撐按期支付利息和償還本金。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法:定義。通過預(yù)測企業(yè)未來各期現(xiàn)金流量,并選取合適的折現(xiàn)率將其折算到評估基準(zhǔn)日,將各期現(xiàn)金流量現(xiàn)值累加求和的方法。
當(dāng)股1票價(jià)格高于價(jià)值時(shí),投資者就會賣掉股1票,使其價(jià)格趨向于價(jià)值:同理,當(dāng)股1票價(jià)格低于價(jià)值時(shí),投資者就會買進(jìn)股1票,使其價(jià)格趨向于價(jià)值。實(shí)際操作中很難認(rèn)定多少現(xiàn)金是維持核心業(yè)務(wù)運(yùn)營,多少現(xiàn)金屬于非核心業(yè)務(wù),因此為了方便就全部減掉。理論上講,企業(yè)的生命周期無限長,但現(xiàn)實(shí)中又不可能對所有未來年份做出預(yù)測,因此,通常將企業(yè)價(jià)值分成兩部分—預(yù)測期價(jià)值和后續(xù)期價(jià)值。
股權(quán)價(jià)值分析。股權(quán)價(jià)值,是指該項(xiàng)股權(quán)投資的賬面余額減去該項(xiàng)投資已提的減值準(zhǔn)備,股權(quán)投資的賬面余額包括投資成本、股權(quán)投資差額。企業(yè)的融資渠道一般分兩種:股權(quán)1融資和債權(quán)融資。股權(quán)1融資所獲得的資金,企業(yè)無須還本付息,但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。市盈率模型的優(yōu)點(diǎn):(1)計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得、計(jì)算簡單;(2)市盈率將價(jià)格和收益聯(lián)系起來,直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系。
相對價(jià)值法:定義。相對價(jià)值法,也稱為價(jià)格乘數(shù)法或可比交易價(jià)值法, 是利用類似企業(yè)的市場定價(jià)來估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。對上市公司而言,企業(yè)價(jià)值決定股1票價(jià)值,而股1票價(jià)值決定股權(quán)價(jià)值,所以,企業(yè)價(jià)值決定了企業(yè)的股1票價(jià)格,也就是決定了公司的市場價(jià)值。企業(yè)價(jià)值不僅僅停留于投行的估算,而且有了一個(gè)市場的定位,同時(shí)對企業(yè)管理者而言,是否為企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值,也可以在市場上得到檢驗(yàn)。