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市盈率乘數(shù)法

市盈率乘數(shù)法是專門針對(duì)上市公司價(jià)值評(píng)估的。即：被評(píng)估企業(yè)股1票價(jià)格=同類型公司平均市盈率×被評(píng)估企業(yè)股1票每股收益。

運(yùn)用市盈率乘數(shù)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值，需要有一個(gè)較為完善發(fā)達(dá)的證券交易市場(chǎng)，還要有行業(yè)部門齊全且足夠數(shù)量的上市公司。由于我國證券市場(chǎng)距離完全市場(chǎng)還有一定距離，同時(shí)國內(nèi)上市公司在股權(quán)設(shè)置和結(jié)構(gòu)等方面又有較大差異，市盈率乘數(shù)法僅作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的輔助體系，暫時(shí)不適合作為獨(dú)立方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行整體價(jià)值評(píng)估。

分享成長。被并購企業(yè)超預(yù)期的成長性，分享它的成長，從投資中獲益。

套利邏輯。這也是現(xiàn)在多數(shù)投資機(jī)構(gòu)在做并購的一個(gè)短期目的，在并不太成熟的國內(nèi)資本市場(chǎng)中，通常會(huì)有這么一種現(xiàn)象，一只長期表現(xiàn)平平的股1票，一旦發(fā)布并購信息，都要暴漲一番，被投資人輪番追逐炒1作，目的只有一個(gè)，就是套利。

關(guān)于為什么做并購，其實(shí)歸納起來就是兩大類，一類是產(chǎn)業(yè)并購，一類是套利并購。我們要想清楚做并購是為了什么，是為套利而去的，還是為產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同而去的？出發(fā)點(diǎn)不一樣，思維邏輯會(huì)完全不同，我今天著重講產(chǎn)業(yè)并購，價(jià)值投資的邏輯，有些是個(gè)人觀點(diǎn)與研究，有些內(nèi)容是借鑒分享業(yè)內(nèi)朋友的一些看法與觀點(diǎn)。

優(yōu)1秀企業(yè)，都擁有強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力。核心競(jìng)爭(zhēng)力包括核心產(chǎn)品和核心人才，在做并購之前，要審視自己的企業(yè)是否具備這兩點(diǎn)。如果不具備，就要慎重并購。

企業(yè)估值的收益法

資產(chǎn)評(píng)估的收益法又稱收益還原法或收益本金化法，是國際上公認(rèn)的資產(chǎn)評(píng)估基本方法之一。

資產(chǎn)評(píng)估是通過估算被評(píng)估資產(chǎn)對(duì)象在未來期間的預(yù)期收益，選擇使用一定的折現(xiàn)率，將未來收益一一折成評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，用各期未來收益現(xiàn)值累加之和作為評(píng)估對(duì)象重估價(jià)值的一種方法。其適用條件要求是：評(píng)估對(duì)象使用時(shí)間較長且具有連續(xù)性，能在未來相當(dāng)年內(nèi)取得一定收益；評(píng)估對(duì)象的未來收益和評(píng)估對(duì)象的所有者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)能用貨幣來衡量。顯然地，資產(chǎn)評(píng)估的收益法涉及預(yù)期收益額、未來收益期、折現(xiàn)率這三個(gè)基本參數(shù)。收益法的核心問題就是確定預(yù)期收益額、未來收益期、折現(xiàn)率。