藥企并購估值多重優(yōu)惠,專業(yè)評估創(chuàng)邁

貼1現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）

企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流，它們是在一段時期內由以資產(chǎn)為基礎的營業(yè)活動或投資活動創(chuàng)造的。未來時期的現(xiàn)金流是具有時間價值的，在考慮遠期現(xiàn)金流入和流出的時候，需要將其潛在的時間價值剔除，要采用適當?shù)馁N1現(xiàn)率進行折現(xiàn)。

DCF 方法的關鍵在于確定未來現(xiàn)金流和貼1現(xiàn)率。該方法的應用前提是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和未來現(xiàn)金流的可預測性。DCF 法的局限性在于只能估算已經(jīng)公開的投資機會和現(xiàn)有業(yè)務未來的增長所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的價值，沒有考慮在不確定性環(huán)境下的各種投資機會，而這種投資機會會在很大程度上決定和影響企業(yè)的價值。

經(jīng)濟附加值模型

表示一個企業(yè)扣除資本成本后的資本收益，即該企業(yè)的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個企業(yè)只有在其資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時才能為企業(yè)的股東帶來收益。

這種估值方法從資本成本，收益的角度來考慮企業(yè)價值，能夠有效體現(xiàn)出天使投資家的資本權益受益，因此很受職業(yè)評估者的推崇。

估值環(huán)節(jié)的主要技術工作包括估值方法的選擇、估值參數(shù)的選取和估值結論的確定；定價環(huán)節(jié)的主要技術工作則是對估值階段未納入或未全部納入考慮的各項因素的綜合分析與量化整合。估值是定價的基礎，是定價考慮的基本因素，但定價除受估值結果影響外，還受諸多交易因素影響，如供求關系、議價能力等影響。當前上市公司并購重組實際操作中，主要交易方為得到自身關于標的資產(chǎn)價值的合理判斷，往往聘請估值顧問公司協(xié)助，估算交易底價；而為了就標的資產(chǎn)價值達成一致判斷，可以再聘請第三方進行獨立價值評估，交易價格將在后者估值結論基礎上，各自參考經(jīng)財務顧問協(xié)助判斷的價值結果進行協(xié)商。

重置成本

對于無意并購的企業(yè)來說，企業(yè)的重置成本知識一個幾近學術意義的概念，沒有太多的實用價值，但在下面的這種情況寫重置成本可以成為決定企業(yè)價值的重要指標。一家一頁為了占有更大的市場份額，急需擴大規(guī)模，它有現(xiàn)成的銷售渠道和廣告投入，需要的只是能夠生產(chǎn)產(chǎn)品的廠房、設備和政府批文。當建一個廠房，投資新設備和獲得批文的費用可能很高時，它想到收購一家擁有現(xiàn)成廠房、設備和政府批文的企業(yè)。在這個并購交易中，目標公司就回要求采用賬面價值與清盤價值高的重置成本來確定并購價格。同時，并購方當然也會要求比重置成本低的價格，否則并購就失去了意義。