股權投資價值及未來收益分析- 安徽啟佳

大多數(shù)企業(yè)都只有部分股份憑證公開發(fā)行上市。在這種情況下使用已上市部分的價值可能會造成一定的偏差。這是因為任何市場的流動性都不是無限的，供給的變化勢必造成價格上的波動。當然，如果企業(yè)80%以上的股份憑證都已經上市發(fā)行，那么用公開發(fā)行部分的股份憑證市價來估計企業(yè)的整體價值就比較可行了。即使是對于那些沒有公開發(fā)行股份憑證的企業(yè)，只要我們能從已經上市的企業(yè)中找到一家在產業(yè)、規(guī)模等方面都與之相似的企業(yè)，股權投資價值及未來收益分析，那么這家上市企業(yè)的股份憑證價格對沒有上市的企業(yè)價值評估也具有一定的參照作用。

如果把企業(yè)比作一棵樹，那么財務數(shù)據(jù)就相當于表層的枝葉，業(yè)務和產品是位于中間層的樹干，而團隊及治理結構則為處于基底層的樹根。因此，企業(yè)的財務數(shù)據(jù)只是表象，是業(yè)務流程的結果，其根基在于企業(yè)的治理結構和團隊構成。這三個層面，并不是互相的，在實際盡調中，相互穿插非常重要。我們的工作始終堅持這三層分析的有機統(tǒng)一，在業(yè)務分析中尋求財務表現(xiàn)，在財務數(shù)據(jù)中回溯業(yè)務動因，同時在業(yè)務財務的有機統(tǒng)一中評價團隊及企業(yè)的未來。

企業(yè)估值的市場法市場比較法是基于類似資產應該具有類似價格的理論推斷，其理論依是“替代原則”。市場法實質就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標的基礎上，修正、調整企業(yè)的市場價值，后確定被評估企業(yè)的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標。1、在選擇可比企業(yè)時，通常依靠兩個標準：行業(yè)標準和財務標準。2、確定企業(yè)價值可比指標時，要遵循一個原則即可比指標要與企業(yè)的價值直接相關。

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