項目投資價值及未來收益分析承諾守信

營業(yè)外收入應(yīng)為營業(yè)活動的典型例子是航空公司的政府補助收入。如果政府補助收入具有與經(jīng)營活動相關(guān)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，在分析的時候歸入營業(yè)收入，顯然更加合理和有意義。同樣，多數(shù)營業(yè)外支出在本質(zhì)上是與經(jīng)營活動相關(guān)的。

營業(yè)費用分析的重點，營業(yè)費用分析的重點不在于費用總額是否有所下降，而在于花出去的錢是否賺回來更多的收入，因此需要把費用跟收入進行比較——費用率是否穩(wěn)定或者有所下降。

營業(yè)稅金及附加率反映一家公司在營運環(huán)節(jié)所承擔(dān)的稅費負擔(dān)，一般應(yīng)該與國家稅法規(guī)定的稅率相當(dāng)。由于稅法對不同行業(yè)的營業(yè)稅費及附加規(guī)定不同，因此該比率會存在明顯的行業(yè)特征。比如，白酒行業(yè)的營業(yè)稅金及附加率比較高，通常在營業(yè)收入的10%以上；鋼鐵行業(yè)的營業(yè)稅金及附加率比較低，通常在營業(yè)收入的1%以下。

銷售費用率反映一家公司的銷售費用跟營業(yè)收入之間的比例關(guān)系。對于多數(shù)公司而言，會有比較穩(wěn)定的銷售政策和銷售渠道，因此銷售費用率比較穩(wěn)定或呈略有下降的趨勢。

我們可以通過計算財務(wù)成本負擔(dān)率來分析一家公司的財務(wù)成本負擔(dān)情況，其計算公式如下：

財務(wù)成本負擔(dān)率=真實財務(wù)費用/息稅前利潤

=（息稅前利潤-稅前利潤）/息稅前利潤

=1-稅前利潤/息稅前利潤

稅前利潤=息稅前利潤-真實財務(wù)費用

財務(wù)成本負擔(dān)率指標(biāo)的含義是，一家公司的息稅前利潤中有多少比例用于支付利息。這一比例越低，息稅前利潤用于支付利息的就越少，公司的財務(wù)成本負擔(dān)越輕；反之，則用于支付利息的就越多，公司的財務(wù)成本負擔(dān)越重。

利潤和股權(quán)價值增加值的局限性

如果一個公司的股權(quán)價值增加值很高，那么是否就意味著該公司具有廣闊的發(fā)展遠景呢？這并不一定。

其原因之一是，股權(quán)價值增加值是基于凈利潤調(diào)整而來的，而凈利潤可以通過“利潤操縱”進行調(diào)整。所謂利潤操縱，就是公司管理當(dāng)局為了達成某種目的，通過選擇有利的會計政策控制應(yīng)計項目，甚至通過編造、變造、等手法做假賬，掩蓋公司真實的經(jīng)營成果，使凈利潤達到某種期望水準(zhǔn)。